历次白酒行业调整主要同经济走势和行业政策有关。最近几次白酒板块的较大幅度调整，一是2008年的金融危机，二是2012年底的“八项规定”及对高档白酒的持续严控。
两者对白酒板块的估值杀伤力不同，白酒行业属性特殊，具有一定周期性。经济形势向好阶段，白酒行业复苏进入库存周期。
同时渠道对于企业销售增长有放大作用，一旦需求疲软，企业增速将显著放缓，非极端情况下，负增长概率较低，估值很难复制2013年行业深度调整时期的走势。
两次调整的对比：经济环境。2008年: 受经济危机影响,短暂调整。2008-2010年GDP增速呈现V字分布,08年快速下滑,随后快速修复。2008年末4万亿刺激政策出台,带动消费、投资扩大,GDP增速回暖,固定资产投资亦迎来阶段性高潮。
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2012年:政务消费退出，需求断崖式下滑,行业深入调整。宏观经济增速开始有计划放缓，经济增速回调较2008年幅度较小，且为政府主动控制。
2012年GDP增速8%，同比下降2pct，固定资产投资完成额增速21%，同比下降4pct，并且进入持续下行区间。虽然经济环境未出现明显变化，但白酒行业受政策打压以及前期泡沫累积较高的影响，行业进入长达三年的深度调整期。
两次调整期对比：业绩与估值。2008-2009:从高估值回归理性区间。受经济危机影响，白酒板块收入，净利润增速均出现较大程度回调。
2007年板块估值泡沫化严重，静态市盈率一度高达100倍，而当年市场对未来经济增速担忧情绪较重，板块去泡沫化，板块市盈率自2008年初的100X持续下跌至2009年3月的24倍。
2012-2015:白酒PE(TTM)普遍在10倍左右，估值方式变化(开始考量股息率、存货价值等)。受2012年末三公消费受限、宏观经济下行、库存高企三重利空因素的综合影响，2013Q2-2014Q3，行业收入、净利润增速均出现负增长。板块估值持续下行，下降至历史最低点10倍左右。
两次调整期对比：价格与库存。2008年:库存良性，价格小幅波动。虽然受经济危机影响，宏观经济增速下降幅度较大，但库存方面较为良性，高端酒价格表现较平稳，茅台(600519,股吧)价格略微回调，从716元降至673元，下降幅度6%左右。
2012年:库存高企价格腰斩。2012年行业进入调整期，茅台零售价持续回落，2015年茅台价格830元，不足11年末1900元高位的50%。与此同时，预收款持续下降，渠道库存逐渐出清。
两次调整期对比：复苏驱动力。2009年:经济刺激，活力再现。4万亿刺激下GDP以及固定资产投资增速恢复较高水平。受经济复苏的利好影响，白酒行业估值、业绩重回增长轨道。2015年行业去库存基本结束，经济平稳向上拉动需求增长，名酒集中度增强。
经历了近三年的去库存周期，白酒行业库存回归较低水平。与此同时传统企业去产能等一系列措施激发了经济活力，餐饮消费，居民收入水平增速较快。另一方面，名酒国企改革加速推进，内生活力增强，行业向品牌酒企集中。
