本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。
(1)白酒板块:白酒自2015年年底开始复苏以来,经历了3年业绩持续向上的阶段,2018年Q3开始,由于受宏观经济下行趋势需求弱化影响和去年同期基数较高原因,白酒2018Q3营业收入、净利润增速放缓至12.64%、11.93%。白酒作为整个板块,各档次各品牌白酒关联度高,所谓“覆巢之下,安有完卵”,个股很难独立走出行情,而且白酒由超高端到次高端再到中高端传导有个过程,在目前宏观经济形势下行趋势下,作为可选消费品的白酒,增长势必受到抑制,在投资上持谨慎态度。
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(2)大众品:2018年中国(国际)调味品及食品配料博览会于11月16日-18日在广州举行,其中海天、厨邦、涪陵榨菜、安琪酵母、李锦记、欣和等知名企业均参与了此次博览会,此外也有大量经销商、采购商、参观商参与了这次盛会。我们作为专业观众也参与了此次博览会,主要感受有:1)参展企业:第一梯队稳若磐石,更像卖方市场;第二梯队,如厨邦、欣和、王致和等,努力开拓优势市场外的其他市场;第三梯队,如山东的巧媳妇等,参加中调展主要有两个目的,一是接一些外贸订单及外地订单,二是借机提高自己的品牌知名度;2)品类:调味品企业都比较看好蚝油品类,认为是增速较快、具有消费者培养潜力、市场空间大的品类,未来将在蚝油品类上下更大力气推广。3)渠道及市场:企业目前更加重视餐饮渠道,也会根据不同地区口味偏好不同,推出适应当地的产品;4)整体来看:调味品行业景气度较高,受宏观经济环境较小,销售人员对行业认可度高,工作积极性高。
上周市场回顾:食品饮料板块指上涨1.79%,跑输沪深300指数1.06个百分点,跑输上证综指1.30个百分点,板块日均成交额117.88亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为22.73,同期上证综指和沪深300市盈率分别为11.74和10.84。
行业重点数据:白酒行业,11月16日,五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1019元/瓶、569元/瓶和218元/瓶;乳品行业,11月7日数据,主产区生鲜乳价格为3.53元/公斤,同比变化0.90%,环比无变化;肉制品行业,2018年9月,生猪和能繁母猪存栏量分别为32,501万头和3,136万头,同比-7.12%和-10.32%,环比0.80%和-0.29%,仔猪、生猪价格上涨,猪肉的价格下降,11月9日的最新价格分别为23.93元/千克、13.44元/千克和20.92元/千克,同比变化-19.83%、-5.29%和-0.19%,环比变化3.06%、0.52%和-3.10%,11月9日猪粮比价为6.75,环比变化-0.59%;啤酒行业,2018年10月国内啤酒产量224.10万千升,同比-1.40%。从进出口来看,2018年9月份国内啤酒进口71,164千升,同比+2.6%,进口单价为1166.67美元/千升,同比+7.69%。
行业重点推荐:克明面业:短期看成本下降,中期看品类增加;好想你:回购彰显信心,激发企业活力;贵州茅台:二季度收入超预期,系列酒快速增长;顺鑫农业:产品性价比优势凸显,全国化稳步推进;双汇发展:肉制品调结构,非洲猪瘟影响有限;绝味食品:开店稳定增长,成本可控毛利上行。
风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷。
