11月第三周食品饮料指数下跌6.35%,落后大盘5.95ppt:11月第三周大盘上涨,沪深300指数下跌0.40%,食品饮料板块下跌6.35%,走势在板块第18。食品饮料子行业,白酒涨幅最大,上涨6.18%。其他子行业:乳品(4.64%)、食品综合(-2.23%)、白酒(-8.23%)、黄酒(-2.64%)、调味发酵品(-4.12%)、葡萄酒(-1.35%)、啤酒(-0.95%)、其他酒类(-4.77%)、肉制品(+0.56%)、软饮料(-3.87%)。
重点数据:1)生鲜乳价格同比上涨,婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至11月15日主产省(区)生鲜乳平均价格3.50元/公斤,同比上涨0.9%,环比上涨0%;11月17日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为175.0元/公斤,同比上涨5.04%,环比上涨0.1%。
2)猪肉价格环比上涨,11月24日猪粮比为7.85。11月24日猪肉价格20.90元/公斤,环比下跌0.29%;仔猪价格29.89元/公斤,环比上涨0.13%,生猪价格14.29元/公斤,环比上涨0.70%;11月24日猪粮比为7.85。
维持行业“推荐”评级:11月组合:五粮液\泸州老窖\山西汾酒\酒鬼酒\天润乳业。
本周观点:偶然事件影响不改变行业中长期向上逻辑,从库存、价格来看行业仍处于良性状态,短期情绪宣泄带来难得上车机会,继续看好白酒板块投资表现。乳制品行业需求转暖,龙头企业蒙牛乳业、伊利股份在产品结构及强通路的支持下终端增长提速,市场集中度提升仍是趋势。
珍惜非基本面调整带来的上车机会,仍坚持行业中长期向上的观点,看好白酒投资机会。本周白酒板块受偶然事件影响调整较多,我们本周走访安徽白酒市场,结合上市公司、经销商及终端门店等多方面信息,认为行业基本面并没有发生变化,行业强回暖逻辑依然成立,本周回调较大主要系前期涨幅较大并成为关注焦点,偶然事件驱动下市场情绪集中宣泄,与基本面无关。
基于白酒基本面中长期向上、行业强复苏逻辑,依旧看好白酒板块投资机会,而短期狂热情绪受到打压更有利于市场重新回归理性,慢牛走的更远。我们中长期看好的理由仍然是消费升级、品牌度集中两维度推动下名优白酒将获得超越行业的发展。短期从库存、价格角度看白酒板块仍处于良性状态,高端白酒终端需求强劲,名优白酒公司普遍加强渠道管控,主要公司库存仍在合理可控范围内,终端囤货需求抬头与新形势下高端白酒多样化属性释放有关,不至于导致基本面向下风险;价格指标也在厂商控价政策下缓慢上行,对于历史数据并没有泡沫化。我们依旧看好白酒投资机会,当前首推行业向上与公司改善共振的五粮液,明年业绩及估值有望双提升另外继续推荐泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得等白酒标的。
中宠股份:国内市场具先发优势,扩产将贡献新增量。渠道先发优势:公司国内市场收入占比为15%。目前国内市场线上线下渠道占比各半,专业渠道的铺货率已达到80%,终端网点数在3万个左右,线下渠道布局的全面度为国内宠物食品企业之最,先发优势令其在品牌宠物零食的市占率达到30%,未来将抓住复购率较高的线上渠道进一步扩大国内市场。扩产带来新增量:公司零食产品产能仍偏紧,主要系烘干房在现有工厂布局偏少,烘干环节拖累生产进程所致。公司8800吨的募投新厂将于18年下半年投产,将贡献收入新增量。
