调研概要：
17 年 3 月起，我们对目前市场上主要的白酒产品在线上(京东、酒仙网、天猫)和线下(北上深三地大型超市及烟酒店)的终端零售价情况进行了调研，本期汇总 17 年 10 月和 11月两次调研的数据与调研中得出的结论，供各位投资者参考。
核心结论：
1、 茅台缺货仍然严重： 茅台线上继续全线缺货，线下缺货情况比 10 月更加严重，生肖酒一酒难求，全面缺货。上海地区茅台基本在各个渠道断货，华润万家、大润发、家乐福断货近一个月，恢复供货时间也无法确定， 家乐福酒类导购预测即使茅台恢复供货价格也要飙升到 1600 元以上。目前市场上能找到的茅台大多都是存量酒，本次调研中只有长宁区烟酒店有少量茅台酒，但都是去年的存货。 北京地区调研反馈，茅台出现断货主要是由于没有货源。
2、 五粮液将再迎提价： 普五价格稳定在 969 元， 1618 价格上涨到 999 元，交杯稳定在1199 元。媒体报道近期五粮液将再次提价，普五零售价调整到 1099 元， 1618 零售价调整到 1199 元，交杯牌五粮液零售价上调到 1399 元。上海地区调研反馈，五粮液目前供货充足且价格较稳定。
3、 国窖 1573 继续挺价： 线上仍然维持 898 元价格，线下价格各商家差异较大，部分已经提到 969 元上。上海调研反馈，国窖 1573 近期取消了促销活动，华润万家和沃尔玛都提高了售价。
4、 线上 VS 线下： 线上与线下价格差异较大，且线下价格普遍高于线上价格。线上价格更为稳定，线下价格变化较大，同一产品在不同地区价格也存在差异。
5、 高端 VS 次中高端： 高端品牌线上线下价差较小，次高端与中高端品牌线下价格普遍高于线上。高端品牌缺货主要是由于没有货源，次中高端缺货则主要是由于市场需求不足，长期不进货。北京地区调研反馈，牛栏山、汾酒近期销售情况较好，超市中水井坊、舍得酒较少，可能与白酒消费的区域特性有关。
本期投资提示： 像样的回调后， 再次进入布局区间
对于白酒我们认为明年仍有确定的投资机会：(1)行业景气度向上趋势明确，名酒 18 年增长有望继续提速;(2)行业整体高端化，消费升级背景下，高端酒和次高端名酒最为受益;(3)份额继续向名酒加速集中，名酒的增长空间依然很大。
12 月到 18Q1 行业再迎催化：关注淡季挺价提价;年底名酒经销商大会;春节推后有利季报开门红;春糖招商盛会等。
推荐： 泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒
