重申华润啤酒买入评级 目标价26.9元

野村发表研究报告表示，华润啤酒(00291)于上月底出席该行举行的投资论坛，投资者聚焦在公司产品优质化趋势、产能关闭计划、并购机会以及关注原材料价格上升对毛利率的影响。该行重申华润啤酒“买入”评级，目标价26.9元。

野村称，华润啤酒中价及优质啤酒产品销售持续强劲，销售量取得双位数字增长，两项产品占整体销售量由去年上半年的35%，上升至今年上半年的39%。为吸纳年青客户，公司于上月为旗下“雪花勇闯天涯”、“雪花纯生”及“雪花脸谱”啤酒推出新的包装。

该行又表示，继去年关闭两个厂房后，公司今年将会持续关闭厂房，预计第四季因关闭厂房会取得减值成本，但由于该成本为非现金项目，相信未来数年透过关闭厂房将可节省销售及行政开支，预计将会于明年第一季公布关闭产能的详情。

另外，公司希望物色并购机会以产生协同效应，该行估计并购的首选对象将为可提升其优质品牌组合的企业。此外，虽然原材料价格上升，但公司预期利润率的压力仍可受控。