投资要点
12月第三周食品饮料指数上涨4.62%，跑赢大盘5.18pct：12 月第三周沪深300指数下跌0.56%，食品饮料板块上涨4.62%，走势位列所有板块第一。食品饮料子行业，啤酒涨幅最大，上涨6.57%。其他子行业：食品综合(0.38%)、白酒(4.83%)、黄酒(0.09%)、调味发酵品(4.87%)、葡萄酒(1.21%)、乳品(6.40%)、其他酒类(-1.44%)、肉制品(3.02%)、软饮料(-0.16%)。
重点数据：(1)生鲜乳价格同比上涨，婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至12 月6日主产省(区)生鲜乳平均价格3.52 元/公斤，同比上涨0.86%，环比0.28%;12 月8 日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为175.07 元/公斤，同比上涨5.02%，环比上涨0.13%。(2)猪肉价格环比上涨，12 月15 日猪粮比为8.17。12 月15 日猪肉价格21.98 元/公斤，环比上涨0.73%;仔猪价格29.84 元/公斤，环比上升0.67%，生猪价格15.04 元/公斤，环比上涨0.07%;12 月15 日猪粮比为8.17。
维持行业“推荐”评级：12 月组合：五粮液\泸州老窖\山西汾酒\酒鬼酒。
本周观点：五粮液1218 经销商大会召开在即，龙头企业对未来普遍乐观，白酒板块或再迎催化。乳制品行业需求转暖，龙头企业蒙牛乳业、伊利股份在产品结构及强通路的支持下终端增长提速，市场集中度提升仍是趋势。
白酒：五粮液召开经销商大会，行业或再迎催化。我们强调白酒行业中长期景气度向上逻辑一直没变，并坚定推荐明年白酒板块投资机会，在前期次高端涨价、高端竞品价格走高等利好推动下，本周白酒板块大涨4.83%。本周我们与投资者进行充分交流，普遍反馈坚持对基本面的肯定以及投资热情，短期情绪惯性冲击下主要推荐标的已经调整到合理偏低位置，机构收益兑现、考核锁仓等行为接近尾声，认为白酒板块配置良机已现，继续推荐。本周五粮液召开“1218”经销商大会，全国经销商齐聚宜宾、200 余位资本资产投资者参与17号的投资者交流，经销商及投资者方面热情可见一斑，明年提价与放量的策略都比较积极。期间我们与业内专家进行交流，普遍反馈对明年持乐观态度，短期而言较为乐观量价政策或成板块催化剂，继续推荐白酒板块。
3Q 乳制品需求持续向好：三季度乳制品需求持续向好，当前市场竞争环境仍保持健康。行业龙头伊利、蒙牛收入端预计仍将跑赢行业，主要来自于原奶价格季节性环比上涨带来龙头竞争优势;另一方面，伊利受益于自身三四线城市产品全面下沉，蒙牛受益于经销商体制逐步改善，配合新产品开发，两家龙头收入端有望持续跑赢行业。乳制品龙头伊利股份(600887.SH)，当前对应2018年P/E 为23x，三季度业绩或持续超公司年初指引预期，我们持续推荐。
风险提示：宏观经济下滑，政策风险，食品安全问题。
