产品创新与体制创新并举
在资本市场中，由于白酒板块的防具功能显着，因此，备受投资者的喜爱。经过4年的行业调整，白酒企业业绩的增长也让白酒板块在资本市场中迎来一波上涨行情。
华菁证券董事总经理耿欣表示，白酒行业在食品饮料板块占有举足轻重的地位。2016年前三季度，白酒板块在A股市场涨幅居前，可以说是资本寒冬里的一抹春意，既反映了白酒行业一年来的调整、分化、回暖，也反映了投资者在避险情绪下对白酒板块的青睐。
"白酒行业作为中国最传统的一个行业，如果能在机制、产品、渠道创新上取得突破，如果能抓住消费升级带来的新机遇，如果能够积极拥抱新经济，白酒行业的价值就面临重估的机会。从资本市场的角度看白酒行业，在看到这抹春意的同时，白酒行业也存在一些不匹配的问题存在。"耿欣表示，现有白酒上市企业的数量和整个行业的规模、发展空间尚不匹配。目前白酒上市公司数量有19家，虽然在2015年、2016年口子窖、迎驾、金徽酒等多家白酒企业成功IPO，但这还是远远不够的，还有一批区域龙头酒企具备迈入资本市场的潜质。
在耿欣看来，两年前大家曾预测白酒行业并购重组的大幕就要拉开。现在回过头来看，尽管行业里也出现了一些有特点、有意思的并购交易，但是改变行业格局的并购并没有出现。
面对行业内提出的并购潮迟迟不能到来，在耿欣看来，一方面是因为白酒品牌的地域特点、文化特点往往差异比较大，简单地兼并收购未必能发挥1+1大于2的效果;另一方面，白酒企业在管理能力输出、营销能力输出方面也面临挑战;第三，白酒上市公司在发挥资本市场作用方面也重视不够。因此，白酒行业的并购不能简单等同于横向并购，未来还应该关注纵向并购、跨界并购、跨境并购以及线上、线下业务资产的融合。
事实上，在这一轮行业调整中，酒企为应对行业变局，企业纷纷推出创新举措。
在耿欣看来，白酒行业的创新主要包括产品创新、渠道创新、机制创新。过去大家讲创新更多是讲渠道创新，酒类电商的成长、传统酒企在线上业务的发力都是一些可喜的现象。但是企业不要忘了产品创新和机制创新的重要性。
"日本烈性酒市场二十年前曾经也担心过由于年轻人不爱引用烈性酒，市场会逐步萎缩。但是现在来看，不仅没有萎缩，反而增长了。随着年青一代年龄的增长，消费场景发生变化，消费偏好也会调整。中国白酒行业在产品创新上能不能赢得80后、90后的青睐，也决定了下一个十年行业的高度。"耿欣表示，白酒企业国企占比高，又属于高度竞争的行业，是最有条件开展混合所有制改革的。近年来也看到一些白酒企业在这方面做出的尝试和突破，但总体感觉还是数量太少、步伐太慢。
而在酒行业深耕十几年，并曾就职于多家白酒上市公司，现任内蒙古河套酒业集团销售总公司总经理刘立清看来，中国的白酒并购不会像啤酒那样形成寡头垄断，国内的白酒一定是多样性存在。从目前来看，中国的白酒分未两大类，一类是茅台五粮液这些硬品牌，一类则是区域名酒。
刘立清表示，整个食品饮料板块的水最深，过去国家推出的4万亿投资对白酒的发展起到积极的作用，如今，国内经济相对低迷，白酒行业也进入调整期，在经济没有转好的前提下，白酒业难言全面复苏。虽然目前名酒引领地方名酒出现复苏，全国名酒企业和区域名酒企业出现复苏，其他白酒企业都处在水深火热中。但是，国内名酒企业，未来必须做成稀缺资源，否则也没有未来。
对于白酒行业的创新，在刘立清看来，时下，消费升级推动白酒发展，而未来，光瓶酒将成为白酒销售的主角，从几元到几十元的光瓶酒会越来越多。另外，随着消费者对白酒认识的逐渐提高，纯粮固态白酒将成为主流，而采用液态法生产的白酒将大量退出市场。
另外，刘立清还表示，经销商与酒厂联合在今年表现的淋漓尽致。河套老窖推出的合伙人计划，就是与经销商一起共同决策，就某一个产品进行捆绑销售，并以分红的形式进行回报。
同样，作为地方品牌酒企代表之一的顺鑫农业，其旗下的牛栏山二锅头的销售在行业内被评为"隐形成长冠军"。作为顺鑫农业的董秘，在安元芝看来，牛栏山二锅头有着浓郁的北京地域文化特色，公司抓住地缘优势，深度挖掘京味二锅头的文化内涵，并提出酿老百姓喜欢喝的好酒。
对于白酒行业的发展，安元芝表示，白酒作为中国传统文化的组成部分，作为中国人感情交流和情感表达的载体之一，有着悠久的历史和悠长的生命力，未来的市场空间依然很大。聚焦到每家企业，未来考虑的是如何做的更好的问题。只要酒企根据地域文化做好自己品牌的定位，未来一定有机会。
而拥有养生酒产品的广誉远，其养生酒的市场营销除了拥有覆盖全国的线下销售终端外，还拥有网络渠道。
广誉远副总裁吴旭东表示，在养生酒方面，公司积极开展差异化、精细化的市场分析，确立了养生酒的特色市场定位，以山西、江苏等现有区域市场为重点，以药店、餐饮店、大型商超和名烟名酒店为核心终端渠道，进一步加大空白市场开发，开展多种形式的养生主题促销和营销推广活动，持续提升产品认知和市场销量，同时为公司养生酒未来产能释放、销量快速提升及拓展覆盖区域奠定市场基础。
地产白酒品牌资本价值凸显
作为资本市场中的小众板块，19家白酒上市公司囊括了主流白酒企业。但是，对于整个白酒行业来说，19家上市公司显得略微单薄。白酒行业的调整未迎来并购潮出现，但是随着行业的深度调整，必将有一部分白酒企业被并购或倒闭退出历史的舞台。
那么，在未来白酒业并购潮中，什么样的标的企业会受到资本的青睐?
在2015年逆势并购了山东温和王酒业的四川凤求凰投资有限公司，其董事长韩东对于投资白酒的理念有着自己的独特见解。
四川凤求凰投资有限公司、山东温和王酒业集团董事长韩东表示，A股共有19家白酒上市公司，但全国一线白酒品牌的PE倍数相比其他热门行业并不高。而资本在寻找投资、并购标的企业时，看重的并不是PE倍数，而是成长性高的酒企。
记者查阅A股19家白酒上市公司市盈率可见，19家公司中，有12家酒企的市盈率在40倍以内，其中，贵州茅台和五粮液的市盈率分别为25.5倍和21.84倍。
"茅台、五粮液市值很高、净利润高，但市盈率却很低，因为这些企业太大了，因此在资本市场中的运作空间相对较小。而区域性酒企，比如酒鬼酒、金种子酒，这些区域酒企上市后股价一路走高，则充分说明地方名酒的投资价值。"韩东表示，资本的本质是逐利的，越小的酒企，成长空间和成长速度会越高，资本越青睐。
在韩东看来，现在高端白酒的出厂价及渠道价格透明，在资本市场上，名酒的资本价值已经兑现完成，而区域名酒的价格相对不是很透明，成长空间大，因此，未来，中国的地产白酒品牌的资本价值会越发凸显。
"资本选择标的企业时，应选择具有老品牌，只有老品牌，有根基的企业才有未来。"韩东表示。
事实上，韩东自2015年接手山东温和王酒业至今，1年时间，温和王酒业的规模从原来的1亿元增长到目前的4亿元，原因是这家酒厂具有历史底蕴，抓住新资本引入、转型升级的大好机遇，并通过技术创新，提高产品品质，并改变销售策略，最终在白酒行业进入挤压式竞争阶段内实现了企业的快速发展。
在肖竹青看来，中国的酒业营销转型需要从渠道驱动转为消费者驱动，山东温河王酒业集团实践总结的经验是分行业渗透与分圈层营销。通过大数据精准营销，大平台彼此成就，沟通消费者意见领袖放大消费体验传播，让消费者意见领袖带动圈层营销。
