本周重点解读安徽白酒市场。安徽是典型的白酒产销大省，16年白酒产量44.89万吨，占全国白酒总产量的3.30%，排名全国前十，且市场容量大，达到220亿左右。安徽白酒以礼宴文化消费为主，价格上移明显，其中15年徽酒吨价约为5万元/吨，比行业均价高出18%左右，未来主流价格带有望持续向100元以上转移。安徽地产酒主要集中在皖北，而外来品牌则主要从皖南进入省内，其中地产酒表现较为强势，古井、口子等七大地产酒合计市占率接近50%。分价格带看，徽酒在50-300元价格带表现强势，而省外品牌在300元以上的次高端/高端市场和50元以下的低端市场相对占优;其中徽酒呈现出“100-300元以古井和口子寡头垄断、50-100以迎驾/宣酒/高炉家等品牌为主、50元以下以金种子/文王贡等品牌为主”的分层竞争格局。截至16年，古井的省内市占率最大(约15%)，销售范围基本实现泛区域化，未来将持续受益于省内升级和省外扩张;口子的产品定位类似于古井，二者在徽酒市场形成双寡头竞争格局，核心受益于省内消费升级。
空间：市场容量大，消费升级明显
安徽白酒产量排名全国前十，是产销大省。2016年安徽省白酒产量44.89万吨，同比下降3.37%，占全国白酒总产量的3.30%;2015年收入约为232亿元，同比增长4.52%左右，占全国白酒行业总收入的4.17%。2016年安徽GDP增速、人口增速分别比全国高出1.99pct、0.26pct左右，财富效应和基数效应共同推动安徽白酒消费市场扩容，其中16年白酒市场容量已达到220亿左右。
以礼宴文化消费为主，价格上移明显。2015年徽酒吨价约为5万元/吨，比行业均价高出18%左右，其原因主要在于安徽以送礼和宴请为主的白酒消费情景比较多，这种情景下的白酒消费使得消费者极其注重面子，白酒消费具备更强的升级需求，故安徽的主流消费价格带上移更为明显。例如婚宴用酒的价格已经集中到100元以上价位，而商务宴请的价格更是不断向200元以上升级。
徽酒吨价提升具备两个明显阶段：1)2010-2012年期间的快速提升，增长幅度约为77%，主要由行业高景气度背景下酒企纷纷提价所致，这一阶段属于不理性提价;2)2012年以后的缓慢提升，核心受益于消费升级带来的产品结构升级，属于理性提价阶段。我们认为未来安徽白酒市场的提价逻辑是属于第二阶段的提价逻辑，产品结构升级带动行业单价提升。
格局：本土品牌主导，价格带错位竞争
徽酒市场相对封闭，本土品牌占主导。安徽地产酒众多，且主要集中在皖北，如古井、口子、金种子、高炉家等，而外来品牌则主要从皖南进入安徽市场。16年古井省内营收约为33亿，由此推算古井的省内市占率约为15%;口子窖、迎驾贡、金种子、宣酒、高炉家、文王贡这六大主要本土品牌16年分别实现省内收入23.14亿元、16.69亿元、10.16亿元、约10亿元、约8.18亿元、约4.16亿元，其中第二大品牌口子窖的省内市占率约为10.52%，且上述地产酒合计市场份额接近50%。
安徽白酒市场呈现出明显的价格带错位竞争格局，主要体现在以下两点：
1)本土品牌在50-300元价格带表现强势，而省外品牌在300元以上的次高端/高端市场和50元以下的低端市场相对占优。一方面，300元以上价格带具备重品牌的消费属性，品牌力不足导致徽酒在次高端及以上市场处于弱势，故该价格带虽然有本土品牌(如古井16年、口子20年等)，但体量非常小，基本被茅台、五粮液等省外名酒占据;另一方面，50元以下低端市场的利润空间相对较小，而以营销见长的徽酒通常具备较高的营销成本，并不热衷于拓展低端市场，故该价格带主要以二锅头、老村长等省外品牌为主。因此，在品牌需求相对弱且利润空间相对大的50-300元价格带，徽酒凭借产区优势、消费惯性等成为当地消费的主品牌。
2)徽酒呈现出“100-300元以古井和口子寡头垄断、50-100以迎驾/宣酒/高炉家等品牌为主、50元以下以金种子/文王贡等品牌为主”的分层竞争格局。经过长期的混战后，徽酒各品牌形成了较为明晰的价格带划分：
古井和口子聚焦100-300元价格带，形成良好的双寡头垄断竞争格局：100-200元区间主要以古井原浆5年、口子6年、洋河海之蓝为主，是当前省内消费的主流价格带，且古井5年和口子6年占比大;200-300元以古井原浆8年、口子10年、洋河天之蓝、五粮春为主，但总体量不大，是未来省内消费升级方向。
50-100元价格带主要以古井献礼版、口子5年、迎驾贡银星、宣酒、高炉家等本土品牌为主，品牌数量多且竞争激烈，其中古井献礼版和口子5年份额相对较大，这一价格带部分需求在向100元以上和50元以下转移;
而50元以下的本土品牌主要以金种子的祥和系列、文王贡的正一品系列为主，但占比较小，生存空间受到消费升级和省外品牌替代冲击的双重打压。
徽酒的场景割据趋势日益凸显。在品牌数量众多的100元以下市场中，不同地产酒试图打造专属且强势的消费场景，以此提升差异化竞争力，比如文王聚焦婚宴消费场景、金种子开辟健康白酒领域、高炉家强调以重逢、欢聚、团圆为主题的聚饮消费场景。
聚焦：古井受益于省内升级和省外扩张，与口子在省内100-300元价格带形成双寡头垄断格局
徽酒主要以区域性酒企为主，品牌力相对较弱，但以营销见长。截至16年，除了古井和迎驾贡之外，其余地产酒的省内营收占比基本上均高于60%，其主销区域仍以安徽为主。此外，在众多地产酒中，唯有古井具备名酒基因(第二届至第五届名酒)，徽酒整体品牌力相对薄弱，但却凭借渠道创新成为全国白酒营销的典范，例如古井的“三通工程”、口子窖的“盘中盘模式”等均具备强大的地推力，有助于渠道下沉和精细化操作。
