现在众筹很火，几乎到了凡事必谈众筹的地步，据说还有人在新浪微博上众筹自己的诉讼费。2014年11月19日，李克强总理主持召开的国务院常务会议上也首次提出了“开展股权众筹融资试点”。众筹在这么短的时间里能够这么风靡，应该源于众筹的概念比较容易理解，门槛儿比较低，也迎合了人们内心深处的某种梦想，算是一种各取所需的模式，甚至有人说未来众筹将会取代风投，取代PE。但是流行的都会很短暂，众筹有好的一面也有不好的一面，我们还是要理性对待，而不是一味跟风。众筹大致可分为产品众筹、债权众筹、公益众筹和股权众筹等模式，现在铺天盖地的资讯大多是如何众筹融资，至于众筹融资成功以后怎么去做却少有论述，本文着重探讨的就是股权众筹成功以后的股权设计问题。
众筹的本质
众筹的本质是股东让出一部分股份，通过股权来融资，那为什么叫众筹而不叫吸引投资人来融资，比如风投?众筹和风投还是有区别的，风投无论是表面还是实质都是通过转让股权来融资的，而众筹表面上看是转让股权，本质上却是通过转让一部分的分红权来融资，因为众筹的股东太小、太散，他们对表决权并不是太在意，最多是要了一个参与权或知情权，所以和风投比，众筹表面上是融资，背后更多的是融人、融关系、融资源、融背景，通过这种方式让参与者有一种股东的感觉，让他们部分地参与公司经营，从而调动他们的资源，促进公司和项目的发展。
众筹容易产生的问题
众筹，顾名思义就是有很多人融资进来共同做事。当一个项目有太多的人投资时就很容易出现股份高度分散的问题，当股份高度分散，就会出现人人有股份等于人人没股份的现象，最终的结果就是有好处的时候大家一块儿分享，没好处的时候，遇到困难的时候大家就都各奔东西，比如武汉的CC美咖。股份的高度分散相应地还会带来一些不良现象，就是股东们一起吃大锅饭，都不干活，或者小股东搭便车，“我啥也不管，光等着分钱就行了”，可以说是大多数参与者的心理写照，因为参与众筹的人大多还各有自己的一摊子事情要做，倘若投了钱啥事不用管，不用操心，还能分红，何乐而不为呢?所以众筹很容易成为滋生人们“乐得偷懒”心理的一块土壤。而且，当股份高度分散，没有大股东的时候，也容易出现实际控制人一个人说了算的情况，一个原因是上面说的大家都忙，没有时间，还有一个原因是小股东们可能会因为投的钱也不多，一种爱面子的心理，挣钱多少都无所谓了，有点听天由命的感觉，自动放弃了自己的权力，假如小股东们都是这样的心理的话，公司就容易被一个人控制，成为内部实际控制人，也就容易导致众筹项目的失败。所以我们在考虑股权众筹的时候，要尽可能地去规避上述这几个问题，减少不必要的内耗和损失，让众筹项目走向成功。
众筹的股权设计
众筹的股权设计，最忌讳的就是股权高度分散，不管是成熟的还是新的项目，都要有几个关键的大股东。如果是已经运行的项目，或者这个项目运行得很成熟了，最好要有一个控制人，让这个控制人拿出一部分的股份，比如30%～40%，面向50?100个(或者更多)有能力的人融资，这样的设计是比较合理的，因为这样会有一个实际的大股东。如果是新项目众筹，需要有一个发起人，发起人要占大股，比如30%～40%，其他人可以占到0.5%～1%(最好的方式是折算成股数)，这样设计也可以，但是这里有一个问题，如果一个众筹项目拿出30%～40%的股份去向很多人融资，这个时候如果大家都互相不认识，一般情况是没有人愿意出资的，所以可以找一个有影响力的领投人，借用他的影响力，他可以多投一点，但是要比控股股东的股份少得多，比如10%或8%，别人看领投人投了，自然也会投，这是利用一个人的影响力来吸引别的投资者。所以众筹的股权设计基本上可以按照这三种模式来设计;一种是一个大股东下面有无数个分散的小股东;一种是一个发起人大股东和一个领投人，下面再跟一群小股东;一种是有一个发起人大股东，下面有一群小股东。
持股方式怎么设计
如果这么多股东都进来了，我们的持股方式怎么设计呢?
第一个方式就是投资人直接进入，和原始股东有同样的地位，直接持股。根据中国现在的法律规定，股东直接进入的话，如果是有限责任公司，不能超过50个股东，股份公司不能超过200个股东。直接进入成为公司的股东，最大的好处就是这些众筹的参与者有真正的股东身份，但是不好的地方就是股东太多容易产生纠纷，一旦产生纠纷会影响公司的实际经营。第二个方式是间接持股。间接持股就是参与众筹的这些股东进到你的持股平台里，这种持股平台通常是有限合伙制企业(领投人可以做GP)，通过这个持股平台然后再投到这家公司，这就是间接持股，这个方式也很好，间接持股的好处是这些股东是在另外一家公司持股，不直接成为众筹公司的股东，万一有矛盾的话对这家众筹公司不会有影响，不好的是这些股东不是直接股东，会影响做股东的感觉，在设计持股方式的时候这些都是可以综合考虑的。
如何开展工作
当上述这些工作全部做到位之后，弟兄们就面临在一起怎么开展工作的问题了，这就需要建立相应的规则，比如大事谁说了算。通常公司的大事，都是股东会说了算，公司重大决策的事由董事会说了算，要选几个股东代表成立董事会，日常的经营一定要一个人说了算等。这样把规则定好了，大家一块儿遵守、执行，相互配合，公司的经营就会慢慢有秩序，如果不这么做，大家都想说了算，互相拆台，不配合，也就谁说了都不算，徒增烦恼和内耗，最后把公司拖垮。
众筹，让心怀各自梦想的陌生人走到一起，也给了人们各种人性的考验，真的搞懂众筹的利与弊，搞懂众筹成功以后需要做的事情，于人于己都将是利好。无论什么时候，我们都不要感情用事、义气用事，而是要用规则去约束所有人的行为，规则其实是一种理性的表现，是对所有人的一种保护。现在社会上流传的下面这段话也是很有道理的：“要尽可能地把兄弟感情放到工作中去，把残酷的一面放到制度中去，不要用兄弟感情去追求共同利益，把所有的感情都放到规则中去，不要期望你和别人一条心，合伙人都是有限的。”
注：本文刊载于《销售与市场》杂志评论版2015年04期
