五、洋、泸、汾，各显神通
1、五粮液去年下半年开始，才步入正轨，涨价控量，一批价从580元，一路上涨，今年春节前已稳定在740元左右，实现顺价销售。前期，五粮液在厦门召开专门会议，采取一系列措施挺价。尽管五粮液今年预计收入与12年最高水平相差18%左右，但市场看到五粮液正沿着正确的道路行走，并实施混改，预期边际改善加强，所以，股价与12年历史最高点也基本持平。
2、洋河今年销售收入估计刚刚恢复到历史最高水平，实现营业收入172亿元，稳稳排在行业前三名。由于市场担心洋河市场增长空间遇到瓶颈，特别是江苏大本营市场增长缓慢。洋河的收入尽管与历史高点持平，但股价则比12年最高点下降33%，与五粮液形成鲜明对比，股价是反映预期的。
3、泸州老窖管理层换届，猛将必发于卒伍，林峰上位，空前的改革力度，大刀阔斧，刀刀见血，去掉上千SKU，去除多年顽疾，聚焦五大单品，控量涨价，市场也取得良好效果。但泸州老窖今年收入离2012年高峰相比，依然还有30%的差距，股价跌幅为17%，但可以预见，泸州老窖的收入和股价创新高只是时间问题。
4、山西汾酒今年表现还算不错，各项措施调整到位，省内完成高占有后，受山西政经环境影响，产品结构升级缓慢。另外，汾酒自己的产品创新和营销模式依然落伍，似乎仍停留在上世纪水平，集团与股份之间存在同业竞争。当年的“汾老大”虎落平阳，收入落到行业5名以后。山西汾酒今年收入离2012年收入高峰相比，依然还有30%左右的差距，反映在股价上，与12年最高点跌幅为45%，最近股价的表现，也是资本市场期待汾酒能够仿效老白干酒和五粮液实施混改，冀以改善其治理水平。
差等生，不代表没有希望
现在濒临坍塌的，将来可能也会浴火重生。
有优等生，对应的就会有差等生，这只是一种对比而已，业绩和股价受多种因素影响，表现在某一阶段的不理想。但是，差等生也有变为优等生的可能，
1、金种子酒处于一超多强的安徽市场，受到省内竞争挤压，表现不尽如人意，收入与12年高峰期相比，仍有37%的差距，且在今年行业整体复苏时，前三季度收入仍大幅下滑17.7%，现股价与2012年最高点跌幅高达66%。
2、酒鬼酒饱受塑化剂摧害，元气大伤，至今未见恢复，收入由高峰期的16亿，下落到现在的6亿，大跌64%，股价也大跌66%，是所有白酒公司表现最差的。
新趋势，新变化
“就确定未来而言，没有比历史更好的”(芒格)。
四年的时间不算太长，但四年足以改变很多事情，西方国家一届政府的轮换，一届奥运会的轮回，让父母的孩子变成孩子的父母。四年已构建很长很长的跑道，各尽其能，胜负已见。
对白酒上市公司而言，四年足以证明，股价涨幅唯一有关的就是基本面的表现，唯持续增长才能穿越寒冬。基本面的变化是有由品牌，品质和文化等基因决定的，管理层的能力，机制的改善也都会催化基本面朝积极的变化。
过去在品牌建设，品质提升和市场营销方面表现优秀的公司，依然会在未来表现更为优秀。
“如果不是价值投资，难道还要无价值投资。买股票就是买公司，把股票当做生意的一部分”(巴菲特)，坚持价值投资不动摇。
2016年，白酒板块是整个市场涨幅最高的板块之一，2017年预计茅台、五粮液、衡水老白干，泸州老窖和古井贡酒等收入增速会超过20%以上，有的公司利润增速会更快。在茅台和五粮液龙头强劲复苏带动之下，我们期待2017年资本市场白酒板块会有更好的表现。。
白酒行业调整以来的四年，行业发生一些新情况，新问题。作为投资者，我们必须建立自己的“能力圈”，洞悉行业出现的新趋势，公司出现的新变化，简单罗列一二。
1、消费升级加速，其中600元以上和100元左右结构升级最为突出，表现为高端名酒和区域强势品牌优势越来越明显，我反而并不看好次高端的未来。
2、消费者主权时代到来，更关注性价比，特别是对品质的追求更为突出，企业要围绕消费者展开营销，而不是渠道和经销商。一切以消费者为中心，其他一切纷至沓来。
3、白酒的竞争依然是分层次的，高端茅台，五粮液和国窖1573竞争。中端市场则表现全国品牌和区域强势品牌捉对厮杀。
4、品牌的力量在提升，渠道的重要性在弱化。品牌不是一朝一夕建立的，是需要一代代传承的。投资品牌力强的公司，神奇的品牌价值(商誉)，往往会令一家公司的内在价值，显著超越其账面价值。
5、名酒并购名酒，区域之间并购，构成白酒未来兼并重组的主基调。
6、产品品质提高，产品结构提升，品牌形象提升，营销模式创新将是白酒行业未来的发展路径。
7、白酒是“风味物质”，“十里不同音，百里不同味”，口味的差异化和地方认同感，是区域白酒安身立命之本，也是阻击全国化品牌最有力的武器。
