股价到底值不值?
投资风险不可忽视
随着茅台股价一飞冲天，业内关于“茅台股价值不值?茅台现象正不正常”的讨论成为焦点。
针对茅台高股价、高市值现象，茅台集团总经理李保芳公开表示，资本市场主要是让投资者基于自身判断，预支和兑现心理预期。欢迎投资者以理性和专业的态度，以务实和长远的眼光看待茅台、投资茅台。
北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀在接受记者采访时表示，由于茅台的高股价有良好经营业绩支撑，且目前并没有发现违法违规经营与宣传现象，信息披露也较为真实可靠、及时性较强。由此看来，茅台确实配得上“高股价”;不过，这绝不等于“茅台现象”是正常的。“就像北京市西城区的高端学区房高价是值的，但绝不意味着这种现象是正常的。”张永冀认为，在A股近3500家上市公司中，仅有几家公司的股价超高，这不是正常现象。茅台的投资风险在于市场风险，例如国家出限价令或者限购之类的外部政策等。
而在易股天下创始人易欢欢看来，从短期来看，茅台股价涨幅过高，目前贵州茅台的估值已经不低，追高有风险。其实，早在去年茅台股价一飞冲天时，监管层就在不断提示投资风险。安信证券食品饮料首席分析师于去年底报告观点称，贵州茅台在目前清晰的产能规划下可预估的市值有望达到1.85万亿元，继续维持买入-A的投资评级，暂时调高目标价至900元。
对此，上交所立即发布《关于安信证券发布贵州茅台研究报告相关事项的通报函》。通报称，经对近期安信证券研报审核分析，分析师未在研报中说明提价信息的来源或预测依据，未对价格、销量等预估数据的合理性和可实现性审慎分析，亦未充分提示相关不确定性风险，可能对投资者产生误导。
对股市发展有何影响?
培育健康理性投资文化
在大多数业内人士看来，“茅台现象”对我国股市长远健康稳定发展是有利的。张永冀认为，首先，茅台的投资者定价权把握在机构手上，形成了理性投资、价值投资的理念，茅台的股价大涨不是炒概念引起的，而是业绩抢眼带来的上涨。其次，以前在以散户为主的市场上，喜欢小市值低价股，对于优质股票一直存在较低的定价，企业价值并没有完全释放;现在，白马蓝筹股不再是以市值大小为定价依据，而是以业绩为王，好的公司就会有很高的溢价。第三，茅台从2001年在上交所上市以来，在公司经营“不缺钱”的情况下，并没有实行过定增、配股等再融资行为，反而是年年稳定高分红，不断为股东创造财富。相比那些通过定增收购或者“高送转”撑大股本的上市公司来说，茅台主要依靠主营业务的内生性增长实现市值提升。
其实，真正符合价值投资理念的白马蓝筹股同样受到监管层的支持。中国证监会副主席姜洋日前表示，上市公司是国民经济中最有活力和最有效率的中坚力量，是实现中华民族伟大复兴中国梦的冲锋队。要秉持股东利益至上的理念，持续优化投资者回报机制，逐步培育健康理性的股权投资文化，切实维护中小投资者合法权益。
上海证券交易所副总经理徐毅林表示，上交所汇集了我国资本市场上最优秀的蓝筹股，这同时要求上交所在日常工作中必须责无旁贷地倡导价值投资，通过资本市场支持实体经济发展。他表示，2017年上证50表现亮眼，市场推崇的“漂亮50”中大部分是上证50成分股。上证50的出色表现反映出价值投资理念得到进一步重视，成熟理性的投资风气正在逐步形成。蓝筹股是市场投资价值所在，沪市蓝筹股更是价值投资的主要标的。
不过，也有业内人士认为“茅台现象”对股市长远健康可持续发展不利。“‘茅台现象’造成股市中‘二八分化’更为严重。只有各个板块业绩和股价较为平衡、向好，在单个板块内部间的个股股价和业绩平衡、向好，市场才能真正成为健康可持续发展的股市。”刘景德直言。
