回顾2017年，是白酒行业打翻身仗的一年，经过惨烈的转型，大部分企业都走出了低谷。
曾经打出“南有茅台，北有皇台”口号的皇台酒业(000995.SZ)，最近几年日子却不太好过，业绩不断下滑，屡次出现投资失误。在2017年8月发布公告称，拟剥离白酒业务，转型在线教育，主营业务为幼儿园课程开发与运营。
2015年8月，皇台酒业拟募集资金33亿元布局番茄产业，后来减少到21.7亿元，但是到了2016年的年报，就披露刚刚启动的番茄业务在2017年第一季度剥离出上市公司体系，并且在年报中信誓旦旦的表示：集中精力做酒类业务。
一年未到，皇台又转型做在线教育去了。不过，在2017年底又发布了一个公告，与高诚企业发展集团有限公司就合作研发、生产、销售皇台文化、收藏和消费类白酒签订战略合作协议，标的额1.48亿元。由此可见，皇台对白酒的执念还是难以割舍的。
2018年1月23日，公司最新公告称，终止出售白酒业务。由于定制酒业务的发展，给公司带来了不菲的效益。透过最近的人事变动的公告，可以看出公司经过高管人员的洗牌，实现了白酒业务的保留。
三次ST惊险过关
皇台酒业是2000年就上市的老牌酒企，然而上市17年来，竟然有8年在亏损，累计亏损4亿多元，期间三次ST濒临退市。2017年三季报亏损6740万元，如果不采取措施，将再次面临退市的风险。
由于在2017年剥离了大部分白酒业务，皇台酒业的资产总额减少，但资产负债率并没有得到任何改善，反而是从88%增加到了106%。如此畸高的资产负债率在A股“名列前茅”。
据2017年半年报，公司负债总额约3.9亿元，其中短期借款约6000万元，为兰州银行和兰州农商银行的贷款，年利率高达7.5%-8.6%，抵押了土地使用权，并由公司进行了担保，绝大部分银行贷款均已逾期，逾期利率更是接近13%;应付账款5870万元，大多为承销商、包装商、玻璃厂商，由于贷款已逾期，这部分应付款恐怕是无力偿还;应付职工薪酬余额近900万无，存在着拖欠员工工资的可能;应交税费3300多万元、应付利息1180多万元;其他应付款余额1.45亿元，大部分为借款……
再对比2017年半年报的现金流量表，经营性现金流量净额以及总的现金净增加额均为负数，账面现金仅有300万元，从财务数据分析，公司实质上已经不具备支撑正常经营的现金流。
通过贷款逾期的情况来看，皇台酒业资不抵债的同时，已经无力偿还任何债务。
无奈转型和投资失败
对于绝大多数有成长性的上市公司来说，通常上市以来，其资产是不断增值的，而皇台酒业从上市时的6亿多元资产，减少到了如今的不足4亿元资产。
上次重组是在2015年，随着新疆番茄行业的崛起，基于对番茄行业的看好，皇台酒业募资对番茄产业进行全面整合，入主昌吉安格瑞，包括从番茄基地建设、番茄加工到全球销售，以期提升中国番茄产业在全球的竞争力。2016年，皇台的番茄板块营收迅速超过一半，占总营收的58%。然而让皇台酒业始料未及的是，这个产业过低的准入门槛让作坊式小厂蜂拥而入，最终让整个番茄行业遭受致命打击，皇台酒业的番茄业务在2016年毛利率只有1.67%。昌吉安格瑞陷资不抵债，净利润为负1122.29万元。2017年上半年，皇台酒业公告称，将昌吉安格瑞剥离。
剥离番茄业务后的皇台酒业营收迅速缩水，据2017年三季度季报，营业收入仅有4064万元。
在被番茄业务折磨得焦头烂额的时候，皇台酒业选定了新的业务发展方向。2017年7月公告重大重组事项，重组方案包括两大部分，一是白酒资产、葡萄酒资产划转至两个全资子公司;二是置入深圳市中幼国际教育科技有限公司，目前中幼教育正在重新梳理其各项资产，将经营性核心资产单独分立出来，组建新公司。
根据中幼教育公布的2016年年报，全年营收1239万元，净利润103万元，对作为上市公司的皇台酒业来说，并表这样的财务数据实在差强人意。而2017年半年报显示，中幼教育营收仅有136万元营收，亏损418万元，相比上年同期大幅下降。这个标的是否会出现当年进军番茄产业类似的后果?
由于人事变动频繁，这项重组业务的背后的人员动荡也引人遐想：2017年初公司发布公告，皇台酒业董事长卢鸿毅因个人原因离职;7月28日公告称，皇台酒业总经理、监事也分别辞职;随后8月8日，独立董事辞职。这一系列的人事变动是正常的人员更迭还是因为各方的博弈?
