陈发树信守承诺至今
金志国没有让陈发树白帮这个忙。朝日啤酒如购买了青啤股份7.01%的股权，能否如愿获得表决权是未知数，但金志国却给了陈发树完整的收益权和表决权。陈发树也宣布将持有这部分股权5-10年不动摇。
“在酒类企业中，青啤是我们的第一个投资对象，也是最后一个。3-5年后我们会有更多的动作，收购会不断发生，收购对象要符合我们的三个原则，但一定不会再是酒类企业。”陈发树曾说。
2012年6月，青岛啤酒H股第三大股东陈发树曾减持了其个人持股的1/3。来自港交所数据显示，青啤股份(168.HK)当日大宗交易总成交量3200万股，成交价为47港元,陈发树一举套现15.04亿港元。当时引发资本市场极大关注：陈发树是否一减到底退出青啤股份，置青岛啤酒这一民族品牌再次陷入控股权旁落境地?
中国酒业并购圈(微信公众号bgq_999)看到，距2009年时隔4年后，后青岛啤酒股价已经大幅飙升一倍以上，陈发树仅减持手上1/3的H股青啤股份，其实已收回当年的购买成本。但陈发树并没有清仓。
直至青啤股份(168.HK)去年的半年报显示，陈发树在青啤股份H股仍处于第三大股东地位，持有H股3600多股，占青啤股份全部已发行股本的2.7%，H股的5.56%。
从目前看来，陈发树信守了承诺：“我们对青啤的投资不仅是财务投资，还是一项战略投资，5-10年内不会转手，每年涨30%-50%也不会抛。”
青啤股份约束朝日啤酒
陈发树只是减持部分青啤H股股权，保留了原持股总数的1/3至今。那么，朝日啤酒持有青啤股份H股有无增减变化?
多年来，朝日集团在青啤股份的投资尚无增减。中国酒业并购圈(bgq_999)查阅青啤股份(168.HK)去年三季报显示，截止去年9月，朝日集团控股株式会社(下称朝日集团)持有青啤股份2.7亿股，持股占青啤股份总股本19.99%。朝日集团成立于2011年，代替朝日啤酒持有青啤股份H股权益。
除了啤酒生产和销售上的合作没有中断原因外，朝日啤酒在股权上的“小心翼翼”和双方的约定大有关系。
早在2009年8月27日，青啤股份和朝日啤酒签订了《战略性合作协议》，堪称啤酒业的“中日条约”。和“马关条约”不同的是，这份协议，青啤股份的狼性再度发挥，拥有了主动权。
朝日啤酒承诺，“青啤股份是其在中国啤酒市场的唯一啤酒战略合作伙伴。”但反过来，青啤股份可没有这样的承诺。这也导致后来，日本饮料行业巨头三得利控股和青啤成立合资子公司进行合作。双方直到2015年底，三得利控股退出和青啤的合资经营,将所持合资公司一半股份卖给青岛啤酒，“第三者”才退出。
双方协议还约定，若朝日啤酒持有青啤股份减少到不足青啤股份已发行股份总数的 10%时，朝日啤酒应及时通知对方，并促使朝日提名的董事和监事向青啤股份董事会或监事会递交辞职书。
最关键的是，“任何时候，朝日啤酒持有的本公司股份不得超过届时本公司已发行股份总数的 19.99%，但取得本公司的事先书面同意除外。”事实证明，后面半句仅仅是钓了下朝日集团的胃口而已。
协议称，自签署日起的 5 年内，朝日集团不得向任何人(朝日或其全资附属公司除外)出售或以其他方式处置其所持有的青啤股份股权;自协议签署日起的 5 年后，朝日集团不得向与青啤股份有直接或间接竞争的人士出售或以其他方式处置其所持有股份，也不得向至少累计或合计拥有青啤股份 19.99%的人士出售或处置其所持有的青啤股份股权。
当然，既然是合作协议，条款肯定也有约束青啤的。但无论多少条，都是在“朝日啤酒持有青啤股份的比例不能超过20%里”打转转。
商务部的最后一道关
除了企业本身，商务部成了阻击外资并购，防止中国品牌落入他手的最后一道关。
本月召开的全国两会，全国人大代表、青啤股份董事长孙明波希望《反垄断法》要强化审查，对于外资并购要加强审查。
事实上，商务部早在百威和英博两大啤酒公司合并波及中国市场时，已开始以限制条件的方式对其投资行为进行约束。
2008年10月27日，虽然商务部没有禁止英博收购AB公司在其中国的附属公司，但附加了4个限制性条件：不得增加AB公司在青啤股份现有27%的持股比例;如果英博公司的控股股东或控股股东的股东发生变化，必须及时通报商务部;不得增加英博公司在珠江啤酒(002481. SZ)现有28.56%的持股比例;不得寻求持有华润雪花啤酒(中国)有限公司和燕京啤酒(000729.SZ)的股份。
值得注意的是，青啤股份和它最危险的敌人也是最亲密的朋友——朝日啤酒的牵手约定，朝日集团不得转让青啤股份的持股有效期是5年。
如今已是朝日集团和青啤股份合作的第8年。随着啤酒市场环境的变化，青岛啤酒今年1月发布澄清公告称，经于朝日集团确认，朝日集团代表取缔役社长小路明善先生并未就涉及朝日集团持有本公司的股份转让的可能性发表评论。后据丹麦《今日新闻》2月10日报道，丹麦嘉士伯啤酒拟购买青啤股份20%股份，价值约为12亿美金。
分分合合见怪不怪，连啤酒全球一二大巨头百威英博和SAB米勒都合了。但可以肯定的是，对外资并购股权多次进行精妙设计并涉险过关的青啤股份，无论朝日集团持有的那部分股权卖与不卖，接盘侠是嘉士伯还是另有其人，青岛啤酒——这一老字号品牌都不可能外姓。
孙明波说，老字号品牌的全球影响力能带来更高的品牌附加值和品牌溢价。“老字号品牌拥有世代传承的独特产品、精湛技艺和服务理念，承载着中华民族工匠精神和优秀传统文化。所以产品是载体，文化是根基。力推老字号品牌走出去，是提升中国品牌和文化全球影响力的重要途径。”
