04、渠道费用增长235.91%!都投哪了?
半年报显示，2017年上半年，贵州茅台共投入销售费用13.79亿元，比上年同期增长了235.91%。(其中，广告宣传及市场拓展费用为12.13亿，较去年同期2.88亿增加了321.18%)并进一步解释说，销售费用的大幅度增加，是因公司推进 “133”品牌战略及酱香酒系列酒“5+5”市场策略而投入增加的结果。
从这个数据，许多现象就好解释了，例如：
系列酒每年不少于6个亿的投入就不是空话了;
终端店茅台王子和迎宾的陈列多了起来是因为有费用了;
酱香上半年自春糖连开4场招商品鉴如此大魄力的背后;
……
如果说茅台酒是通过代理权的稀缺性来进一步倒逼渠道管理的精细化的话，那么系列酒真的需要真金白银的投入，这一点也不虚!
05、生产茅台酒及系列酒基酒 42198.18 吨
生产持续向好是半年报透露的一大利好。
数据显示，上半年公司生产茅台酒及系列酒基酒 42198.18 吨，呈现出产量稳、质量好、轮次比例较为协调、缺陷酒比例可控的特点。按照茅台酒独特的生产工艺和存放标准，今年的产量将对五年后的市场形成有力支撑，为公司持续稳定健康发展提供基础和前提。
从目前进度来看，今年的生产形势已经大体明朗，产量基本恢复正常，质量上总体稳定趋好。今年全年的产量42000吨的目标，平均班产75吨，已达到正常年度的水平。李保芳曾在视察车间时表示：公司在未来绝不会将不合格的茅台酒销售到市场，以弥补茅台酒基酒生产下滑年份所带来的影响, 茅台坚决不能做，也绝不会做这种严重透支企业信誉的行为!
06、预收账款下降了12个亿!
公司上半年预收款环比一季度末略降12.08亿至177.80亿元，回到2016年末175.41亿的水平，但同比增长54.86%、仍维持在历史高位。
需要特别指出的是，预收账款少了12个亿，这是好事，这不是因为渠道的信心不足了，反而是更加良性了。因为今年茅台出了一项新规定：要求销售公司从经销商打款到发货要在20天内完成，因此今年打款进度较去年更为严格，除了严格按照月度计划打款的规定外，打款前订单必须经销售公司审核通过才能打款，因此预收款回落也比较正常。
07、直销渠道24.51亿，核心为网络渠道
值得关注的还有一个数据就是：茅台直销渠道为24.51亿，剩下的均为批发渠道，小编了解到茅台的直销渠道主要指网络渠道，在其之前公布的文件来看，茅台旗下与13家电商平台设立的“茅台官方旗舰店”和另外两个单独的农业银行“E天街”、光大银行“微商城”有直接合作，其中核心为茅台商城。
其实一个变化非常明显：茅台通过成立电商公司，主推茅台云商项目，核心的价值有两点：
一是强化自己在电商层面的影响，尤其是梳理价格层面的权威，这一点已经很成功，过去几年名酒对电商平台都是声明封杀的态度，去年茅台轻描淡写地发了一个温馨提示，游刃有余!
二是进一步反哺线下渠道，据了解，茅台云商一个重要职能是打通线上与线下，帮助传统的经销商专卖店触网。
