资本的逐利，白酒产业的万亿规模和品牌高溢价能力自成了优秀的标的。整体而言，在经历了2016年的躁动都并购潮之后，资本在今年整体显得更加冷静。
随着老白干拿下丰联酒业之后，联想控股这一金融资本代表的“饮酒”路也暂告一段落;剑南春回购文君后在今年公开披露新战略也标志着洋酒巨头轩尼诗在白酒运作路上的溃败……显然，高盛在口子窖身上赚得盆满钵满的神话是很难复制的。而在白酒产业调整的“复苏”期，今年虽有“会展大王”邓鸿“杀入”酒业接连出手，却难掩业外金融资本正纷纷逃离都大势。
与此同时，我也看到产业资本整合的萌动还在继续，几经波折后，泸州老窖集团最终间接参股诗仙太白;衡水老白干的并购后手握多品牌开启跨区域突围路;鲁酒龙头景芝并购本区域的齐民思酒厂。
不过与去年相比，产业资本整合的步伐已放缓。市场的每一个变化必有其逻辑，资本运作更是如此。在产业集中化趋势下，一直被看好的并购整合道路将走向何方?为此，我们梳理了今年来的主要并购案例和龙头企业的资本运作思路，从中或许更能理解资本在今年呈现出趋利与避害背后的深层次逻辑。
1、剑南春回购文君尘埃落定
今年1月，文君股权转让后由原先的LVMH集团(法国酩悦•轩尼诗-路易•威登集团,下简称“LV集团”)与剑南春共同持股变更为剑南春全资持股，LV集团彻底退出。剑南春回购文君，并增资扩股，成为文君酒唯一股东的消息也在全行业传开，这样标志着烈性酒巨头白酒路的终结。
2、老白干以“现金+股权”组合并购丰联酒业
4月21日，老白干发布公告称，拟以非公开发行股份及支付现金的方式向丰联酒业股东购买该酒业100%股权，股权拟作价13.99亿元。老白干将以现金方式支付对价6.19亿元，以股份方式支付对价7.8亿元。这也标志着联想控股的跨界“饮酒”路告一段落。
3、“会展大王”邓鸿号称携80亿资本“饮酒”
今年7月，“会展大王”邓鸿刚刚成立不久的环球佳酿对泸州市国粹酒业实施了并购;8月中旬，邓鸿再度出手，对临邛酒业战略投资1.2亿元，持股占比70%;9月，邓鸿携环球佳酿在茅台镇投资了两家酒类公司;不到半年时间，邓鸿已有多家酒类公司，并与1919保持着紧密的合作，昔日“会展大王”都饮酒之路正式拉开大幕。
4、景芝并购寿光齐民思
今年7月，潍坊酒业龙头景芝酒业股份有限公司，完成了对该市另一家年产商品酒3.5万吨、销售收入过亿元的大型民营酒水企业——山东寿光齐民思酒业有限责任公司的并购。从产品线来看，这次收购刚好弥补了景芝酒业在低端酒市场的份额。
5、泸州老窖集团参股诗仙太白
8月17日，据重庆联合产权交易所公示：重庆诗仙太白酒业(集团)有限公司(以下简称诗仙太白酒业)旗下子公司，重庆诗仙太白诗众酒业有限公司(以下简称诗众酒业)70%股权于8月9日以12878.98万元成交，挂牌底价同为12878.98万元。汉唐控股成为了诗仙太白旗下子公司诗众酒业的大股东，收购了70%股权，而泸州老窖集团作为汉唐控股的股东，间接成为诗仙太白旗下重要子公司都股东。
6、五粮液新帅透露并购意图
11月，有媒体报道称，五粮液已经启动了收购计划，目前还处于筛选阶段，原则上收购的目标企业在20亿元以上，甚至不排除酒行业以外的国内外优质企业。这是继去年12.18后，五粮液再一次公开表示启动并购计划，并明确了标的规模。
启示一：跨界饮酒大溃败，业外资本快速“退潮”
在业内，不少行业人士认为2016年是资本抄底的最好时机。事实上也的确如此，洋河买下贵酒、古井贡跨区域并购湖北名酒黄鹤楼、劲牌1.7亿收购贵州台轩酒业、联想控股投资酒便利、深圳前海班客全资收购陕西太白、天洋彻底完成对沱牌的收购……
在去年行业“弱复苏”苗头下，不论是率先穿越调整期的大佬们还是期望抄底白酒的业外资本大鳄都已按捺不住接连出手。不过，与去年资本的躁动不同，今年的酒业并购都步伐明显有所放缓，而其中最为明显的是业外金融资本在“退潮”。
