白酒并购将呈现什么样的行业格局?
随着政策围栏的拆除，行业下行的走势，以及资本国际化的趋势，白酒并购之势更加“山雨欲来风满楼”。低迷的市场，虎视的资本，这是行业抄底的最佳时机吗?五粮液、华泽集团、牛栏山、洋河等均表露出对并购整合的兴趣与心思。
耿欣认为，从并购趋势分析，首先上市的龙头酒企将成为一个主流的方向，因为上市公司现金流充裕，另一方面管理和激励机制到位的非一线的白酒企业有可能比较活跃;其次，省内龙头企业成为并购买方的可能性较大，因为能与省内其他排名前列的企业合并，可能降低费用，协同效应比较显著。在纵向并购方面，前期整合众多品牌的大型产业品牌，为了提高运营效率可能同时出现继续并购高效率品牌资产，以及剥离低效率品牌的双向交易行为。
已经拥有多家白酒企业的华泽集团董事长吴向东对记者表示：“现在是白酒并购的好时机。行业深度调整，已处于行业周期底部”。
牛栏山近日披露2015年的经营规划指出，白酒产业通过资本运营方式，整合资产优良、具有发展前景的酒业企业，扩大酒业市场覆盖面，壮大公司酒业规模。洋河方面此前也多次对外透露，并购肯定有动作，该公司“双核驱动战略”标明要以“资本为手段的产业重组和资源整合”。
海通证券食品饮料首席分析师闻宏伟认为，目前白酒行业和葡萄酒行业供给端的压力并没有明显缓和，经过这两年的洗牌退出这个行业的数量还是不多。行业如果没有出现一个明显的供给收缩会出现什么情况?接下来就只有一条路，就是大家PK。
营销专家晋育峰认为，目前全国白酒企业只有8800多张生产许可证，而销售规模在2000万元以上的2013年只有1214家，白酒行业难以进入群雄逐鹿的“战国之争”。2015年下半年之后，白酒行业资产价格相对更合理一些，此时才是进行产业整合和重组较好的时机。
中信证券的执行总经理耿欣指出，因为2014年行业的挤压尚未充分，行业整合大潮在2015~2016年才会真正到来。原因有二，一是行业增速放缓了，以前容易挣钱的时代过去了，真正有实力的酒企将通过并购来寻找新的增长点;二是国有企业改革进一步加速，以前日子好过的时候，地方政府缺乏进行国企改革这方面的动力，现在白酒行业下滑，这方面的动因增强了。
五粮液股份对外合作部长刘国强在中国酒业并购论坛上说：白酒行业全国只有8800多张许可证，可供我们选择的不到100家，不排除今年再度并购区域酒企的可能，并购企业规模会超过五谷春。他认为投资并购1亿元和10亿元的难度和精力、物力是一样的，五粮液准备积极推进全国布局。在去年1218五粮液全国经销商大会间隙，五粮液首次全面披露了公司进行并购的原因，除了抢市，另一大原因在于“输出基酒，打造系列酒区域品牌”。五粮液同时承认，并购之路尚存多种挑战，白酒质量的一体化标准较难，地方政府对当地酒厂的支持等多方面因素令并购充满不确定性。
中酒网董事长赖劲宇认为，并购合作的上市公司市值不能太大，也不宜偏小。太大可能会导致公司缺乏足够主导权;太小则不利于支撑中酒网未来大规模的市场拓展。在行业选择方面，他更希望是酒水相关行业的上市企业，这样可以产生协同。
分析人士指出，中酒网借助并购进入资本市场或许是一条捷径。在资本市场当下热捧互联网+的大背景下，传统酒水类上市企业与酒水电商的整合，可大幅拓展销售通道，帮助厂商更好的掌控终端渠道资源，同时对企业估值也有提升，但酒水电商在面对苛刻的业绩对赌条款，如何在占有率与利润中做出先后取舍与平衡则需要更多智慧。
国外烈酒的集中程度高于我国白酒行业。全球烈酒行业中，前五大市场占比达60%，而前两大巨头帝亚吉欧和保乐力加份额之和达到45%，而中国白酒的行业集中度按照2012年规模以上白酒行业的统计来计算，前48家企业收入占比只有57%，利润占比80%，前两大、前五大和前十大占比只有25%、40%和50%，总体仍低于国际烈酒行业和中国啤酒行业的水平。
白酒并购的困惑在哪里?
行业分析师、北京艾美泽品牌顾问王慕白认为，目前很多行业人士与专家都在预言2015年白酒进入“并购整合年”，我对这一观点持怀疑态度。主要原因在于以下几个方面:
一、行业特点。白酒行业有其特殊性，貌似充分竞争，实则处处行政壁垒，地方保护很严重。主要是大部分白酒企业有政府背景，地方严重依赖白酒税收。如果不是政府点头，或者牵线搭桥，并购几乎不可能实现。洋河并购双沟，当时不仅宿迁市政府出面了，估计省政府都介入了。如果没有地方保护，行政壁垒，白酒行业不可能还有那么多企业，即便不可能像啤酒那样集中化，也整合得差不多了。
二、宏观大环境。有人认为白酒行业处于低谷期，是抄底的大好时机。这大错特错，沱牌舍得就是一个例子，便宜吗，一点都不便宜。目前行业产能严重过剩，利润空间大幅压缩，竞争异常激烈，加之不同酒企的不同白酒风格。即便是茅台，五粮液，泸州老窖这样的大企业，连自己的子品牌都做不过来，再去并购别的企业谈何容易?盈利的企业是没有人愿意卖的，亏损的企业买下来也是个包袱。
三、历史经验。白酒企业的并购，除了洋河、五粮液的并购，以及维维集团的投资，其他都不怎么成功。境外帝亚吉欧都玩不转水井坊，境内联想玩不好旗下几家企业，其行业水之深可想而知。
四、资金层面。白酒行业赚钱，也烧钱。渠道费用，管理费用，广告费用，白酒行业都很高。没有雄厚的资本实力，不敢涉足白酒行业。有雄厚资本的企业，干点别的不好，何必进入一个高风险的行业?
白酒营销专家毛小民对记者说，很多专家预言白酒行业会出现破产、倒闭潮和大规模的行业兼并整合，但是白酒行业的发展却令他们大跌眼睛，因为这种现象已经快两年了都没有出现，而且绝大部分的企业利润还都是正向的。这种现象在其他行业几乎是难以想象的，因为其他行业每一次行业危机或行业震荡，伴随着的就是大量的企业破产倒闭，大鱼吃小鱼的行业并购，很多行业的行业整合在较短的时间内就可以完成。
白酒行业的这种相比较其他行业的特殊现象，其实与白酒行业本身的特性是分不开的。一是白酒与中国文化的血水相浓有关，白酒就是中国文化的血脉，中国人对白酒可以少喝，但是不能不喝，不让喝高档酒，中低档的也得喝一点;二是白酒行业与中国文化的特殊关系，决定了白酒行业无法像其他行业一样实现大规模的行业兼并整合，因为中国文化的特征就是主流文化、亚文化、区域文化相互交织在一起，与中国地大物博的特征一样，一些区域白酒企业所诉求的区域文化可以帮助它征服当地的消费者，从而为自己赢来一片生存的空间，尽管这些文化到了其他区域未必会被其他区域消费者接受;三是得天独厚的香型因素，让白酒充满了无尽想象能力;此外白酒行业的另一个特性就是企业完全可以通过概念、产品、包装等方面的简单创新，就可以实现让有利润的产品快速替代亏损的产品，从而实现企业盈利。
“我认为资本只是一个工具，而盈利是目的，并购或者扩张只是一个过程。”何勇提醒资本不要随便乱入，他表示，早期在中国投资啤酒行业的很多都是赚不到钱，会投资的人只做自己看得懂的事情。
