投资要点 事项： 老白干酒公布2015年1季报。1Q15营收、净利分别为6.1亿、0.22亿，营收增37.5%，略超我们预期，净利增39.6%，低于我们预期。 平安观点： 1Q15营收同比增37.5%，估计白酒收入增20%左右。老白干营收增速显著高于行业平均水平，估计有几个原因:(1...

4月28日晚间，五粮液发布2015年一季报，数据显示2015年1-3月五粮液实现营业收入67.35亿元，同比增长0.23%;实现归属于上市公司股东的净利润为22亿元，同比下滑15.97%;基本每股收益0.58元。 而在此前2014年年报中，虽然五粮液全年营收和业绩分别同比下滑15%和2...

周观点：上周(4月20-24日)食品饮料整体涨幅4.79%，跑赢沪深300指数和上证指数2个多点，此次上涨是多个板块共同推动的，以中小市值为主的食品综合版块涨幅领先，市值占比大的白酒和乳品涨幅也较大，景气度一般的肉制品和啤酒较为落后。以伊利股份、贵州茅台等...

事件 公司发布年报:2014年收入41.6亿元，同比下降3.8%;归母净利润9.8亿元，同比下降6.7%，基本EPS为1.43元，其中收入和我们预期一致，净利润略低一些。拟分红方案:每10股派息4.4元(含税)。 简评 酒庄酒下滑收窄，中低端酒实现增长 2014年葡萄酒销量7.2万吨，...

4月进入尾声，与此同时，上市公司年报披露也进入收官阶段，而四川的4家白酒上市公司，已有3家公布了年报，分别为五粮液、泸州老窖和沱牌舍得。从同比数据来看，五粮液和泸州老窖业绩均出现下滑，沱牌舍得出现增长。而将其放到全国白酒上市公司的数据之中，川...

核心观点: 1.事件 青青稞酒发布2014年年度报告以及2015年第一季度报告。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.50元(含税)，同时公告称拟采用受让中酒时代在册股东部分股权及认缴中酒时代新增注册资本的方式，投资1.44亿元人民币取得中酒时代90.55%的股权。 2...

据中国酒协理事长王延才，由酒协与国务院研究中心完成的，含有建议取消白酒从量消费税等内容的政策报告已上报国务院数部门。 分析认为，一直以来从量消费税按0.5元/500克征收，此政策使得生产中低端价位白酒的税收成本显著上升，经营效益下降，导致酒企增加...

事件 燕京啤酒公布2015 年一季报，实现收入31.46 亿元，归母净利润0.53亿元，扣非归母净利润0.39 亿元，分别同比上升4.22%、5.21%%、27.96%，EPS 0.019 元，略高于市场预期。 简评 销量结束下滑恢复增长，表现好于行业 一季度销量121.25 万千升，增长1.89%，...

受益需求转暖和库存出清，葡萄酒行业在15年能够保持20%左右的需求增速，公司作为国内葡萄酒龙头企业，在二三线市场优势明显，进口酒在此类市场对公司冲击有限，终端调研15Q1有望15%以上增长，全年向上趋势不改。略调整15-16年EPS1.69、1.86元，给予15年PE27...

事件 老窖发布1季报：公司1季度实现收入19亿元，同比增长22%，归母净利润为5.4亿元，同比增长9.6%，基本每股收益0.385元。 收入尚可，但业绩表现低于市场预期。 简评 收入如期恢复，增速略显不足 1季度收入19亿元，同比增长22%，中高端产品增速更快一些，预...

核心观点: 1.事件。 公司发布2015年一季报。 2.我们的分析与判断。 (一)一季度业绩平稳。 2015年一季度公司录得营收32.34亿元(YOY+0.87%);归属于母公司股东的净利润1.92亿元(YOY+6.2%)。毛利率、销售费用率和管理费用率合计，增长4.5、3.9个百分点，净利率稳...

从上周开始，嗅觉敏锐的投资者就发现，沉寂多时、今年大幅跑输市场的白酒板块，开始出现转机，与此同时，不少机构开始唱多白酒股的投资机会，茅台、洋河等知名白酒公司估值均被上调。记者从终端市场了解到，南京市场的中高档白酒经过3年的调整后，价格、销量...

茅台产能准备充足，大众需求正在主导其放量增长： 茅台高端酒大众需求带动持续放量仍然是茅台增长的核心逻辑，而茅台产能持续增加和积累也是未来3-5年茅台放量增长有保证的核心原因，茅台价格下降带来大众需求强劲，性价比持续提升，通过渠道放开使得经销商...

事件： 五粮液公布的14年报显示，公司实现营业收入210亿元人民币，同比减少15%，实现归属于上市公司股东的净利润58.3亿元人民币，同比减少26.8%，实现EPS为1.54元。同时公告分配预案，拟每10股派发现金股利6元(含税)。 点评： 四季度收入和净利出现恢复性增...

核心观点： 白酒板块长期拐点来临，并随居民收入提高和消费升级而逐步企稳回升。同时，主要白酒企业14Q4单季度业绩出现大幅好转，春节期间量价齐升证实：一、剔除政府消费影响，中国传统节假日期间，大众消费已能支撑中高端白酒需求，且弹性较大;二、在短期...

事件: 白酒板块今日大涨 8.9%,创2012 年调整以来最大单日涨幅,带动食品饮料板块上涨5.5%。 我们点评如下: 本月月报精准把握投资时点,继续坚持看好白酒本轮的补涨行情:我们在4 月8 日月报标题《白酒估值洼地,谨防去年7 月脉冲行情》中明确提示本月是白酒的投...